航空性收入还有不错的提升空间，但商业暂时落后。
主要内容
市场空间：
长期看，机场生意的空间来自人均收入的增长。中国人均GDP在9500美元左右，人均乘机次数0.4左右，只有欧洲的1/3，美国的1/5！和发达国家对比来看深圳机场免税店招聘，中国航空出行的市场空间还很大。根据IATA的预测，在中国人均乘机数到1之前仍然会到一个相对高速的增长（复合增速可能在7%-8%）！然而，因为高铁的存在，国内旅途的生意会被高铁替代一部分，特别是8000公里以内的出行需求，所以国际航线的运营情况就是观察机场生意的重要切点。
机场的竞争：
很多人认为大湾区规划的提出将完全利好深圳机场，这个逻辑有点浅。因为深圳、广州和香港非常近，在空域资源有限的情况下，它们之间将形成直接的竞争。对用户而言，选择哪个机场最直接的因素是有没有自己需要的航班，其他的差异性因素非常少。这些因素综合起来，对机场这门生意它的核心竞争力基本就体现在国家对它的定位中，服务质量和运营效率变得不那么关键。
增长点：
机场的收入来源有两类：一是航空性收入，一是非航空收入。国内机场的航空性收入是政府定价，非航空性收入主要是商业和广告。有趣的是，这两者并不是成比例的。机场是一个流量生意。在你的流量没有形成规模以前，你就不能支撑大型免税店的生意，从而就缺乏高额的免税扣点收入深圳机场免税店招聘，于是你的非航收入占比就非常低。深圳机场就是这样的例子，它的非航空收入占比大概12%，远远低于京沪穗核心机场（白云机场的非航收入占比42%，上海浦东机场是54%，首都机场47%）！因此，随着旅客吞吐量增长到一定程度，深圳机场的各项非航空收入可能会以高于旅客增长的速度来增加。这是投资深圳机场的主要看点。目前深圳机场旅客吞吐量4934万人次，入境免税面积377平米（白云机场是400平米），18年保底租金为4980万元，坪效13.2万/平米/年。出境免税面积达到 1900平米（白云机场是3544平米），现有扣点率只有22%（白云机场是35%）！以后随着国际线客流的快速增加，这部分数据会逐渐接近。
深圳机场的管理层。有一个明显的问题，就是所有管理人员都没有持股。所以团队的激励机制会是一个潜在的问题。当然，这是大多数国企面临的问题。
参考资料